经济衰退期的投资经验有哪些？

经济衰退期的投资经验有哪些？

经济衰退期的价值投资

在任何年纪，我都不愿意靠在火炉边对周遭的一切冷服旁观。生活需要县经历，应该永保我们的好奇心。踏，入 21世纪的人们比任何时候都更加乐观、智慧和从容，尤其是美国人。随着近几年来经济的稳步增长，美国人的收入水平、生活水平和财富水平都有很大的提高。对于投资者来说，21世纪的投资道路布满荆棘。这一切随着新千年的到来，如约而至。

网络公司如雨后春笋般涌现，高新技术得以飞速发展，网络泡沫在2000~2001 年破灭，产生的影响极具毁灭性。新公司在公司名称前加上"e-"或在公司名称后加上".com"以寻求股价的上涨，这导致了所谓的"代号投资"的泛滥。这些美丽的梦想在 2000 年 3 月10日被彻底粉碎，当时科技股占比重较大的纳斯达克综合指数已高达 5 048.62，比一年前涨了一倍还多。

紧接着的那个周一，数万亿美元的抛售袭击了证券交易所，涉及思科、IBM、戴尔等行业领军企业。这引发了一系列连锁反应，投资者、共同基金和机构投资者都纷纷抛售手中的股票。6 天中，纳斯达克综合指数损失近 9%2000 年3 月15 日降到 4 580点。到 2002 年 10月，被网络泡沫吞噬的科技股市值达 5 万亿美元，引发了轻微的经济衰退。

经济海啸席卷华尔街

绝大多数投资者似乎都没有听到拉响的警报，在短短几年中，Web2.0 让新一轮的风险投资、首发投资和投机活动卷土重来。不仅如此，投资者在其他地方也遭遇了沉重的打击。21 世纪初期，由于财务报表的欺诈行为，安然、泰科、阿德菲亚和世界通讯公司等大型上市公司的股东们损失惨重。为了应对严重的公司欺诈和财务欺诈行为，美国国会通过了2002 年的《萨班斯法案》，但新法案未能完全阻止由来已久的财务欺诈，也未能阻止财务欺诈在形式上的花样翻新。那时，出现了很多给银行造成巨大损失，臭名昭著的"银行抢劫犯";可不久，人们将会领教"抢劫犯银行"的厉害。

"经济时代"的致命冲击

股票市场在 10 年中就翻了一番，从 1997年 2月的7 022点土涨到2007年 10 月的14 164 点，人们对自己的智慧和投资安全十分满意。而那恰恰是股市的最高点位。仅17个月后，在2009年3月，1997年2月~2007 年 10 月间新增的所有财富消失得无影无踪。道?琼斯工业指数暴跌 53%达到6 547点，尽管全球有部分股票市场的情况稍好一些，全球股市的总市值在 18个月中缩水超过32%到 2010年 11月，虽然道?琼斯工业指数涨到10 600 点，已经恢复了跌幅的近 1/2，全球股票市场仍然还没有恢复元气。这是怎样的报应和惩罚啊!

一些专家把我们生活的时代称为"经济时代"，也有人称为"经济-衰退"。美国经济在 2007 年 12 月正式进入衰退期，但很难说经济下行具体始于哪一年。住房抵押贷款和公司信贷的问题开始于 2007 年年初，到 2010 年，还在与国内经济的停滞和高失业率一起持续着。

我们不禁要把目前的情况和 20 世纪二三十年代的大萧条进行比较。目前的情况还没有大萧条时期那么糟糕，那时的失业率曾高达 25??而 2009年的失业率最高时仅为 10%大萧条时期的股市在 1932 年探底之前暴跌了86%道?琼斯工业指数直到1954年 11月才回到1929年前的水平。2007~2008年股市波动的情况和1973~1974年的股市下滑有着惊人的相似。似乎美国目前的经济状况如同大萧条之前一样动荡不安，严重的恐慌席卷全国。

《投资者商业日报》经营逾 50 年，其创始人威廉?欧奈尔说∶"这是我所看到的彻头彻尾的恐慌，人们都在问，我放在美国银行的钱是安全的吗?"

对于很多人来说，新千年的第一个10 年是令人沮丧的。但在所有的金融危机中，也会有人受益，有人看到新的机会，但毫无疑问，所有人都有了深刻的教训。因此，这是重温价值投资基本原则的绝佳机会，它让我们重新学习这些原则如何服务投资者，如何进行调整去适应日趋艰难的金融环境。

无论我们受到了怎样的影响，无论我们究竟该去责备谁，无论我们要求对体制进行怎样的改革，每个人都有责任去保护自己的财产，改善自己所处的环境，尽自己的所能防止历史重演。

在 2009 年 5 月，《华尔街日报》的专栏作家杰森?茨威格写道∶"此时，我们去重温格雷厄姆的智慧再合适不过了。"他还评论说，在目前的市场情形下，格雷厄姆毫无疑问会冷静地坚持自己的分析和判断，对那些电视里专家们的抱怨和胡言乱语置之不理。

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