企业怎样依据"当前价值"建立优胜劣汰投资策略？

企业怎样依据"当前价值"建立优胜劣汰投资策略？

价值投资是巴菲特的制胜之道，评估上市公司是否存在液沫。可以避免买入价值高估的股票，减少投资风险，提高收益率。投资者可以依据"股市照妖镜"中介绍的3个指标，判断公司过去和当前价格是否高估，并用这3个指标进行优胜劣汰。

这3个指标分别是∶市盈率、市净率、市销率。运用这3个指标时，要注意两个原则∶一是在行业内比较，不要在不同行业之间比较。不同行业之间因资产结构不同，指标差异非常大，不具有可比性。二是在公司历史以来主营业务变化不大的情况下，可以进行纵向比较。

如果主营业务变化较大，进行纵向比较也没意义。下面举一个例子，说明怎样依据"当前价值"的历史比较原则来避开泡沫股票。从市盈率来看，民生银行2006年的市盈率是27，2004年的市盈率是14，2006年的市盈率差不多是2004年市盈率的两倍，这个时候已经明显存在泡沫了，因此2006年不能再买入。

2008年全球金融危机导致中国股市大跌，民生银行市盈率跌到10，市净率跌到1.4，比2005年的历史低位还低，这个时候可以明显放大持仓比例。这样可以明显避开2007年的泡沫，并且在2008年获得低位买入的机会。2007年要不要卖出民生银行?这取决于其市盈率和市净率是否处于历史高位。

若处于历史商位，可以卖出;若没有达到历史高位，可以继续持有。作为成长派投资人，重在避开明显泡沫期买入。而不是在有泡沫时就立即卖出。用市盈率进行优胜劣汰。

要注意其适用范围。市盈率适用于稳健成长的大市值公司，不适用于快速成长的小公司，也不适用于学损型公司和周期型公司。快速成长的小公司通常市盈率都非常高，用市盈率来判断股价是否存在泡沫意义不大。亏损型公司无法用市盈率进行比较分析。

周期型公司和稳健成长型公司的市盈率判断标准是相反的，周期型公司的股价呈现周期波动，市盈率最低的时候往往是股价最高的时候。市净率主要适用干以十地、房地产为主的资产公司。

云损型公司和周期型公司由于无法用市盈率来比较，所以可以采用市净率作为参考。快速成长的小公司不建议用市净率进行比较，而稳健成长的公司则可以使用市净率作为比较参考。快速成长的小市值公司、亏损型公司以及周期型公司由于利润不稳定，不适用市盈率来优胜劣汰，但适用市销率来进行分析对比。

对于和自己纵向比较而言，市销率适用于成本增长和销售增长基本同步的公司。若成本增长明显快于或者慢于销售增长，则该指标不具有参考意义。

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