A、B股指关联性中的异动现象是什么意思？

A、B股指关联性中的异动现象是什么意思？

A、B股指关联性中的异动现象

A、B股市场的交易对象是同一的，且B股指数又是综合指数的组成部分之一，因而具有相当的关联性。但是，这种关联性在历史上是有局限性的，正由于"异动"常有，故臆想中的所谓"先机"事实上是不存在的。

1. A、B股游离的历史观察

上海 B股的历史起始于1992年2月21 日真空B股的上市，自5月间创下140多点的历史峰位后，迄今有5个明显的底部;58点、51点、61点、44点、38点，相应的阶段性顶部依次为 96点、105点、84点、99点。

而同期综合指数也有5个明显的底部，即 386点、325点、524点、512点、855点，相应的顶部为1558点、1052点、926点、1258点、1510点。B股指数在几次大的探底过程中，几乎没有反弹，较为陡峭，呈一路阴跌态势。表现在上升市道中，均由S浪组成，其中绝大部分情况下又以 W形态反转或反弹。作为上证综合指数，在几次大的探底过程中，反复性很大，欲上还下，欲下还上，多表现为五连环下跌。

一旦反身向上，多表现为V型反转，如1429～386～1558、1044～325～1052，反弹亦然，如1558～910～1394、1187～777～1042、1042~774～1044等。大市反转均只有3浪走势，而期望中的所谓"第三波"从来没有出现过。细心的投资者不妨看一下 1993年7月至年底的走势，B股属于整理向上行情，从7月27日的51.01点到达12月31日的105.78点，达到了自92年6月至今的最高位。

同期综指却在750点和1044 点之间三度沉浮，并落定于 833点。再如。1994年7月8日B指创61.95点阶段性底位，未创新低，走出 W形态后，直上 84 点，升帽36.53%而综指直到7 月 29日才着底，且创1992年5月以后的新低，此后在8月行情中，从 325点到达1052点，升幅为223.69%是B股升幅的6倍多。此类异动倾向在 96、97年更加明显∶当 96年1月 A股走牛后，B股几个月后创 44点新低后才回升;97年 A股继续向上挺进，而 B股回升未逾百点，又一路阴跌，在综指1100 多点时还创 38 点的历史新低。

2. A、B股异动之根由

B股与 A股在有可比性的6年多中保持了相当的游离性，只有在极少的情况下表露出互为亦步亦趋的痕迹，然而在步伐或股指的穿透能力上却还有着巨大的差别。它们的轨迹同样蜿蜒而曲折，如果我们试图印证彼此的吻合，那一定是徒劳的，因为它们留下的弯弯车辙分明出现在陌路殊途上。A、B股市场俨然一个大家族的两个兄弟，由于分灶吃饭，处境也就有了很大的差别。

两个市场的非同一性，便是 A、B股异动之根由。一是投资主体不同。A股以人民币计价，面向境内投资者，97年末1706 万户;B股以美元计价，主要面向境外法人和自然人，97年末达6.53万户。由于投资主体不同，必然有着各异其趣的投资理念，另外，投资主体的结构、入市总数也影响股票的流动性，进而在股指运行轨迹上鲜活地反映出来。二是主要矛盾不同。B股市场面临的主要矛盾是供给与需求、投资与回报（方式）、信息披露的规范化等。

A 股市场面临的问题似乎要多一些，既有市场自身的，也有来自于与市场相关的一些方面。比如，由于 A股市场是非全流通的市场，就有一个如何处理公股的问题。再如，我国逐年增加的国债发行，也主要是对 A股市场有影响。三是股价基础不同。我们可以对照一下综合指数与B 股指数在历史上相对应的几年数值∶777/51.01、833/105.78、333/67.99、1052/84.58、524/51.28，其比率分别为15.23、7.88、4.9、12.4、10.2。这使我们进一步明确了二者运行的非同步性。从交易对象看，A、B股市场是同一的，然而股价却有着较大裂口。97年底，沪市 A股平均市盈率43.43，而B股仅有11.99，可见强弱、趋势都各不相同。四是 B股更多地追随港股，因而间接地与国际股市息息相关，而 A股市场迄今仍保持了相当的闭锁性。

3.还将按各自的轨迹运行

现在形成了一种新的思维方式;A股→B股→港市→华尔街。这相比原先关起门来做 A股，思路无疑拓宽了，操作理念无疑也上了一个台阶，但是，若演化为一种机械的、教条化的"准则"，那也就必然成为这个准则的俘虏。事实上，中国A股市场至今连亚州也没有冲出去，怎么一下子那么敏感起来?即使中国股市有朝一日加入了世界大家庭，在其初始阶段也只能是唯唯诺诺的国际"应声虫"。

B股和A股一样，都是上海股票市场的组成要素，因而其走势都将对上证综合指数的走势产生一定影响。截止 97年底，沪市B股上市总量67.61亿股，占全部流通量的23.68%从这个角度看，B股似乎四分天下有其一。然而，上证指数的计算是以包括未流通的国有股、法人股在内的所有A、B股为依据的。这样，B股份额就只占全部975.37亿股本总额（未含H股）的6.93%。可见，B股指数对上证指数的影响并非如想象中的那么强大。

以 98年2 月12日收盘情况看，沪市 B股市价总值为184亿元，尚不及同日长虹、申能、石化等A股一只股票的市价总盘。由此看来，B股板块只不过是偶尔可以发挥的"大盘股"罢了。

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