什么是股利分配？股利分配理论和股利分配政策制定的影响因素有哪些？

什么是股利分配？股利分配理论和股利分配政策制定的影响因素有哪些？

股利分配

股利分配是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。上市公司管理当局在制定股利分配政策时，要遵循一定的原则，并充分考虑影响股利分配政策的相关因素与市场反应，使公司的收益分配规范化。

股利分配理论

在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在不同的观点，主要有：

(一)股利无关论

股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。这一理论的假设如下：

① 不存在个人或公司所得税;

② 不存在股票的发行和交易费用 ;

③ 公司的投资决策与股利决策彼此独立(投资决策不受股利分配的影响);

④ 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。

上述假设描述的是一种完美无缺的市场，因此股利无关论又被称为完全市场理论。

股利无关论认为：(1)投资者并不关心公司股利的分配;(2)股利的支付比率不影响公司的价值。

(二)股利相关论

股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。在现实生活中，不存在无关论提出的假定前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，公司不可能摆脱这些因素的影响。影响股利分配的因素有：

1、法律因素。为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制：

资本保全;

企业积累;

净利润;

超额累积利润;

2、股东因素。股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响：

稳定的收入和避税;

控制权的稀释。

3、公司的因素。就公司的经营需要来讲，也存在一些影响股利分配的因素：

盈余的稳定性;

资产的流动性;

举债能力;

投资机会;

资本成本;

债务需要。

4、其他因素：(1)债务合同约束;(2)通货膨胀。

由于存在上述种种影响股利分配的因素，股利政策与股票价格就不是无关的，公司的价值或者说股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定。

股利分配政策制定的影响因素

法律限制

1.资本保全的限制

规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。股利的支付不能减少法定资本，如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利。

2.企业积累的限制

为了制约公司支付股利的任意性，按照法律规定，公司税后利润必须先提取法定公积金。此外还鼓励公司提取任意公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时，才可以不再提取。提取法定公积金后的利润净额才可以用于支付股利。

3.净利润的限制

规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损足额弥补。

4.超额累积利润的限制

由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，于是很多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定。

5.无力偿付的限制

基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。

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