600228＊ST返利股票,概念,前景,怎么样,个股分析,技术分析,基本面分析

2025-10-10 10:18:08 admin888

《600228*ST返利股票，概念、前景、怎么样？——一个普通投资者的视角》

一、我为什么会关注这只股票？

说实话，一开始我也没太注意这只叫“*ST返利”的股票。毕竟名字里带个“*ST”，一听就让人心里咯噔一下，总觉得这公司是不是出啥问题了。但后来有一次刷财经新闻的时候，看到有人在讨论它，说它虽然被戴帽了，但最近动作不少，股价也有波动，我就有点好奇了。再加上我自己这几年也在学着炒股，就想多了解点冷门股，说不定能发现点机会呢。于是我就开始查资料，看公告，翻研报，慢慢对这家公司有了点印象。

二、*ST返利到底是个啥公司？

你要是问我*ST返利是干啥的，我得先翻翻它的背景。这家公司全名叫“返利网数字科技股份有限公司”，听名字就知道，它跟“返利”有关系。没错，它最早就是做电商导购和返利平台的，简单说就是你在网上买东西，通过它的平台跳转过去，买完之后它给你返一部分钱。这种模式其实挺常见的，像什么返利网、一淘、什么值得买，都是类似的路子。

不过这家公司以前不叫这个名字，它是借壳上市的。原来的壳公司好像是搞化工或者贸易的，后来被现在的团队收购重组，才转型成了互联网电商服务公司。所以你看它的股票代码600228，其实是老公司的代码，但业务已经完全不一样了。

现在它的主营业务还是围绕电商导购展开，主要合作对象是京东、淘宝、拼多多这些大平台。用户通过它的App或者网站下单，它从中拿佣金，再分一部分给用户当返利，自己留一部分当收入。听起来模式挺轻的，不用囤货、不用发货，靠流量和分成赚钱。

三、“*ST”到底是啥意思？这公司有问题吗？

说到“*ST”，很多人一听就怕。我也一样，刚开始还以为这公司快退市了。后来才知道，“*ST”是交易所给那些连续亏损、财务状况异常的公司戴的“帽子”，意思是“特别处理”，提醒投资者风险高。

那ST返利为啥会被戴帽呢？我查了一下年报，发现它前几年确实亏得挺厉害。2021年、2022年都亏损，而且净资产还一度变成负数，这就触发了退市风险警示的条件。所以2023年就被挂上了ST。

不过有意思的是，公司在2023年底发了个业绩预告，说预计扭亏为盈了。如果最终年报确认盈利，而且净资产转正，那这个“*ST”的帽子就有可能摘掉。这对股价来说，可能是个利好。但话说回来，这种预测能不能兑现，还得等审计报告出来才算数。

所以你现在看这只股票，它就像一个正在“保命”的病人，医生说“有好转迹象”，但还没宣布痊愈。你说它危险吧，确实有风险；你说它没希望吧，又好像在努力自救。

四、它的概念题材有哪些？市场上怎么炒它的？

现在炒股的人都喜欢看“概念”，我觉得这挺现实的。毕竟A股很多时候是“讲故事”的市场，有没有故事，决定了有没有资金愿意来炒。

那*ST返利有啥概念呢？我总结了一下，大概有这么几个：

第一个是“电商导购”概念。这个比较直接，它本身就是干这个的。虽然这个行业不算新，但毕竟搭上了电商的顺风车，尤其是直播带货、社交电商火起来之后，导购平台也算受益者之一。

第二个是“互联网平台经济”概念。这几年国家对平台经济的态度从打压转向支持，像蚂蚁、滴滴这些都松了口气，市场情绪也回暖了。*ST返利作为一家互联网公司，多少也能蹭到一点政策暖风。

第二个是“互联网平台经济”概念。这几年国

第三个是“ST摘帽预期”。这个在A股里特别常见。很多投资者专门盯着那些可能摘帽的*ST股，因为一旦摘帽，往往意味着基本面改善，股价也可能迎来一波上涨。所以哪怕公司本身不咋地，只要有“摘帽”预期，就会有人提前埋伏。

第四个是“流量经济”和“数字经济”。这两个概念现在挺热的，*ST返利说自己是“数字科技公司”，虽然技术含量可能不高，但名字上能靠边，也算是占了个便宜。

另外，我还注意到它有时候会被归类到“消费复苏”概念里。毕竟它依赖电商交易量，而电商又是消费的一部分。如果大家花钱多了，它的佣金收入理论上也会增加。

所以你看，虽然这家公司规模不大，业务也不算多亮眼，但硬是能凑出好几个概念来。市场上炒它的时候，可能更多是冲着这些“标签”去的，而不是真的看好它的长期价值。

五、它的前景到底怎么样？未来能翻身吗？

这个问题我琢磨了很久。前景这东西，谁都说不准，但我可以把我看到的信息摆出来，咱们一起分析。

先说好的一面。这家公司虽然前几年亏损，但它手里的资源其实还不算差。比如它和京东、淘宝这些大平台的合作关系还在，用户基数也有几千万，App的月活虽然不算高，但也没彻底崩掉。而且它这几年一直在压缩成本，裁员、关项目、卖资产，就是为了活下去。

更重要的是，它在尝试转型。我看到它在年报里提到，想往“会员制电商”和“私域流量运营”方向走。说白了，就是不再只靠导流拿佣金，而是想建立自己的用户体系，提供增值服务，比如会员专属优惠、数据分析工具之类的。如果真能做成，收入结构会更稳定一些。

另外，它还在探索AI和大数据的应用。比如用算法推荐更精准的优惠信息，提升转化率。虽然目前看投入不大，技术积累也不深，但至少方向是对的。

但问题也不少。最大的问题是，它的主营业务增长乏力。电商导购这个行业，天花板很明显。现在用户越来越精明，很多人直接比价，或者用平台自带的优惠券，根本不需要通过第三方返利平台。而且抖音、快手这些短视频平台也做起电商来，分流了很多流量。

再加上行业竞争激烈，什么值得买、蜜源、好省这些平台都在抢市场，*ST返利的品牌影响力和用户黏性都不算强。你问普通人知不知道“返利网”，可能还有人记得，但问他们用不用，估计大多数人都说“早就不用了”。

还有一个隐患是，它的收入严重依赖少数几个大客户。比如京东一家就占了它很大比例的佣金收入。万一哪天合作关系变了，或者平台政策调整，它的业绩立马就得受影响。

所以综合来看，它的前景……怎么说呢，不能说没希望，但也绝对谈不上光明。更像是在夹缝中求生存，能不能翻盘，取决于管理层能不能找到新的增长点，以及市场环境是否配合。

六、这只股票现在怎么样？值不值得关注？

我现在手里没买这只股票，但我确实关注它有一阵子了。你想啊，一个被*ST的公司，股价常年在三四块钱徘徊，换手率不高，也没什么机构重仓，按理说应该没人理它。但它时不时就能蹦跶一下，比如某天突然涨停，成交量放大，第二天又跌回去。这种走势，明显是有资金在试盘或者炒作。

我观察了一下它的股价走势，发现有几个特点：一是波动大，容易受消息影响；二是流动性一般，买的人不多，卖的人也不多；三是散户参与度比较高，经常能看到龙虎榜上有东方财富拉萨营业部的身影。

从估值角度看，它现在市净率很低，因为净资产接近零，甚至为负，所以PB没啥参考意义。市盈率如果是按亏损算，那就是负的，也没法看。但如果它真的扭亏为盈了，明年可能就会出现正PE，那时候市场可能会重新给它定价。

不过你也得明白，这种股票的风险是非常高的。首先，它还在风险警示板上，涨跌幅限制是5%，流动性差，想进想出都不容易。其次，它的财报可信度也需要打个问号，毕竟连续亏损的公司，有时候会通过会计手段调节利润。再者，万一2023年的盈利预期落空，那不仅摘不了帽，还可能面临退市风险。

所以你说它“怎么样”？我觉得它就像一个赌局。你要是图刺激，愿意承担高风险博一个摘帽反弹，那它可以当个小仓位玩玩；但你要想稳稳当当赚钱，那它肯定不是首选。

七、技术分析怎么看？有没有什么信号？

我知道很多人炒股喜欢看K线图，我也试着做了点技术分析，虽然不敢说多准，但至少能看出些端倪。

先看周线。*ST返利的股价从2021年高点一路下跌，最低跌到2块多，属于典型的熊市走势。但从2023年下半年开始，好像有点止跌的意思。成交量偶尔放大，K线也开始出现小阳线，虽然没形成明确的上升趋势，但至少没继续创新低。

再看日线。我注意到它在3元左右形成了一个震荡区间，上沿大概在3.5，下沿在2.8。每次跌到2.8附近就有资金托住，涨到3.5又有人砸盘。这种走势说明多空双方在这个位置博弈激烈。

再看日线。我注意到它在3元左右形成了一个

另外，MACD指标在2024年初有过一次金叉，虽然没带动大涨，但至少说明短期动能在恢复。RSI也没进入超买区，说明还没到疯狂追高的阶段。

还有一个值得注意的现象：它在发布业绩预盈公告前后，股价明显异动。比如2024年1月预告扭亏，当天就涨停了。这说明市场对“摘帽”这件事非常敏感，只要有风吹草动，资金就会反应。

还有一个值得注意的现象：它在发布业绩预盈

但你也别太迷信技术指标。这种*ST股，很多时候是消息驱动的，K线图可能明天一根大阴线就全打破了。而且它的成交量太小，主力稍微买点就能拉起来，散户很容易被误导。

所以我个人觉得，技术分析在这只股票上只能当参考，不能当依据。你得结合基本面和消息面一起看，不然很容易踩坑。

八、基本面分析：它到底有没有底子？

说到基本面，我得拆开几块来看：盈利能力、资产负债、现金流、股东结构。

先看盈利能力。前面说了，它2021和2022年都是亏损的，2023年预计盈利，但具体多少还没公布。毛利率这几年在40%左右，看起来还行，但净利率一直是负的，说明费用控制很差，管理成本太高。

再看资产负债。这是最让人担心的地方。它的总资产不算小，但负债率很高，尤其是流动负债占比大。更关键的是，净资产在2022年底是负数，这就是它被*ST的直接原因。如果2023年不能通过盈利把净资产拉回正数，那退市风险就一直存在。

现金流方面，经营性现金流近几年有正有负，说明业务造血能力不稳定。投资性现金流基本是负的，但它投的东西不多，主要是些IT系统升级；筹资性现金流也是负的，说明它在还债，没有新增借款。

股东结构这块，我发现它的前十大股东里，有不少是自然人和私募基金，机构投资者很少。第一大股东是昌九集团，持股比例不算特别高，大概20%左右。这种股权结构容易导致控制权不稳定，也缺乏长期资金支持。

研发投入上，它每年花的钱不多，占营收比例不到5%，远低于真正的科技公司。所以你说它是“数字科技公司”，我觉得更多是包装，实际还是个营销驱动的平台。

综合来看，它的基本面……嗯，说实话，挺弱的。除了还有点用户和渠道资源外，其他方面都没啥亮点。能走到今天，更多是靠资本运作和成本压缩，而不是业务创新。

九、和其他同类公司比，它有优势吗？

我特意拿它和“什么值得买”（SZ300785）做了个对比。两家都是做内容导购的，但差别还挺大的。

什么值得买虽然也面临增长瓶颈，但它上市早，品牌知名度高，社区氛围强，用户黏性更好。而且它一直在拓展B端服务，比如为企业提供营销解决方案，收入来源更多元。它的财务状况也健康得多，没被ST，净资产是正的，净利润虽然下滑但还是盈利。

相比之下，*ST返利无论是用户规模、品牌影响力还是财务稳健性，都差了一截。而且什么值得买也没有被风险警示，流动性好得多，机构也愿意配置。

再看看美股的Rakuten（乐天），它做的也是返利业务，但全球化布局，生态更完整。虽然它也经历过低谷，但体量和资源都不是*ST返利能比的。

所以你说它有没有优势？我觉得唯一的“优势”可能是股价低、市值小，容易被炒作。但在真实竞争力上，它并不占优。

十、散户适合参与吗？需要注意什么？

这个问题我得实话实说。作为一个普通散户，我觉得参与这种股票，真的要非常非常小心。

首先，它的信息透明度不够高。你去看它的公告，很多表述模模糊糊，比如“预计盈利”，但不说具体数字；说“业务转型”，但没讲清楚路径。这种不确定性太大，普通投资者很难判断真假。

其次，它的股价容易被操纵。市值小、流动性差，正是游资喜欢的标的。你今天看到一个利好消息冲进去，明天可能就被人砸盘套牢。我见过不少散户在这种股票上亏得挺惨的。

其次，它的股价容易被操纵。市值小、流动性

再者，它的退市风险依然存在。就算2023年盈利了，还得看审计是否通过，净资产是否转正。万一哪个环节出问题，股价可能直接腰斩。

所以如果你真想关注它，我建议：第一，别重仓，当个观察标的就行；第二，别追高，等回调再考虑；第三，一定要盯紧年报发布时间，尤其是审计意见；第四，设置止损，别抱着“死扛”心态。

毕竟炒股是为了赚钱，不是为了证明自己有多能扛风险。

十一、它有没有可能被借壳或者重组？

这也是很多人关心的问题。毕竟它是个壳资源，虽然被ST了，但总比纯退市的公司强。

我查了一下，它之前的重组就是借壳来的，说明这个壳是有过成功案例的。而且它现在的主业不算重资产，转型相对容易。如果真有实力企业想上市，借它的壳也不是不可能。

我查了一下，它之前的重组就是借壳来的，说

但你也得知道，现在注册制推行后，借壳上市的成本和风险都提高了。很多公司宁愿排队IPO，也不愿意折腾借壳。而且*ST返利本身还有债务和诉讼问题，接盘的人得掂量掂量。

不过话说回来，只要有预期，市场上就会有人炒。你经常能看到一些传闻，说某某资本要入主，某某公司要注入资产。这些消息真假难辨，但足够让股价动一动。

所以“重组预期”也是它的一个炒作点，但能不能成，谁都说不准。

十二、总结一下我的看法

聊了这么多，我自己也捋了捋思路。总的来说，*ST返利这家公司，就像一个曾经红过、现在落魄的网红。它有过辉煌，但现在人气下滑，商业模式也被时代冲击。它在努力转型，但成效还不明显。财务上有风险，但又有反转的可能。

作为一只股票，它充满了矛盾：既有退市风险，又有摘帽希望；既有基本面缺陷，又有概念炒作空间；既不被主流资金看好，又能时不时吸引短线资金关注。

所以我对它的态度是：保持关注，但不下重注。你可以把它当成一个观察A股ST生态的样本，看看市场是怎么对待这类“问题公司”的。也可以从中学习如何分析风险与机会的平衡。

但千万别因为它便宜就冲动买入，也别因为它被ST就彻底否定。投资嘛，最重要的还是理性，别被情绪带着走。