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一、先说说我为啥关注兆易创新这公司

其实吧，我最早听说兆易创新（股票代码603986）还是在2018年左右，那时候身边有个做电子元器件的朋友老提这家公司，说他们家的闪存芯片在国内做得挺猛。我当时也没太在意，毕竟那会儿我对半导体行业了解不多，只知道手机、电脑里有芯片，但具体啥叫NOR Flash、啥叫MCU，真是一头雾水。后来自己开始研究股票，慢慢发现这家公司在A股科技板块里还挺特别的，尤其是它不靠讲故事，而是实打实做产品的那种类型，就让我越来越感兴趣了。

二、兆易创新是干啥的？简单说说它的主营业务

你要是问我兆易创新到底是干啥的，我得先捋一捋。这公司啊，主要就是做存储芯片和微控制器（也就是MCU）的。听起来有点专业，但你可以这么理解：我们用的手机、智能手表、路由器、摄像头这些电子产品，里面都得有“记忆”功能，比如记住系统设置、保存临时数据之类的，这就得靠存储芯片。而MCU呢，更像是一个小型“大脑”，控制设备的各种动作，比如空调怎么调温、洗衣机怎么转，背后都有MCU在指挥。

兆易创新最出名的产品之一就是NOR Flash芯片，这玩意儿虽然不像DRAM或者SSD那么大容量，但它速度快、稳定性高，特别适合用在需要快速启动的设备上，比如车载电子、工业控制、智能家居这些领域。而且他们这几年还把NOR Flash做到了国内领先水平，甚至能跟国外大厂掰手腕了。

另外，他们的MCU产品线也发展得不错，尤其是在国产替代的大背景下，很多原来用意法半导体、恩智浦芯片的厂家，现在也开始尝试用兆易的GD32系列了。说实话，刚开始我也怀疑过国产芯片能不能扛得住，但后来查了一些用户反馈，发现不少工程师都说性能稳定、开发工具也配套得挺好，慢慢就开始信了。

三、概念这块儿，兆易创新到底沾了哪些热点？

说到概念股，我觉得现在炒股的人特别喜欢听这个。什么“国产替代”、“自主可控”、“半导体国产化”、“AI边缘计算”……这些词儿一出来，股价蹭蹭涨。那兆易创新是不是也沾上了这些光呢？我觉得还真不是瞎贴标签，它是实实在在地踩在了好几个风口上。

首先，“国产替代”这个概念对它来说太关键了。你想啊，美国那边对中国高科技企业各种限制，像华为、中芯国际都被卡脖子，那国内企业肯定得想办法自己搞研发、自己生产。兆易创新作为国内少有的能批量出货高性能存储芯片的企业，自然就成了很多客户的首选。特别是中美科技摩擦之后，越来越多终端厂商宁愿多花点钱也要用国产芯片，图个安心。

其次，它还搭上了“物联网”这班车。现在不是都说万物互联嘛，从智能门锁到共享单车，再到工业传感器，每个小设备都得有芯片支撑。而这类设备通常不需要超大存储，但要求低功耗、高可靠性，正好是兆易创新NOR Flash和MCU的强项。所以你看，他们在智能家居、可穿戴设备这些领域的客户越来越多，也算是顺势而为了。

还有人说它跟“汽车电子”有关联，这点我也注意到了。虽然目前车规级芯片占比还不算太高，但他们确实在往这个方向发力，已经有部分产品通过了AEC-Q100认证，这意味着可以用于车载环境。未来如果新能源汽车和智能驾驶继续发展，这一块的增长潜力不小。

当然啦，也有人说它沾边“AI芯片”，这个我就持保留意见了。毕竟兆易不做GPU或大算力芯片，它的产品更多是辅助性的，比如给AI模组提供程序存储或者做控制单元。不过话说回来，在边缘计算场景下，小型MCU配合AI算法也是趋势，所以也不能完全排除关联性。

总之吧，兆易创新的概念不是空穴来风，而是基于它真实的技术积累和市场布局形成的。比起那些纯炒概念的公司，我觉得它至少有个“实底儿”。

四、基本面咋样？咱们一块儿扒一扒财报数据

聊到基本面，就得看财报了。我不是财务专家，但我习惯每年年报出来后都翻一翻，看看营收、利润、毛利率这些基本指标有没有明显变化。下面我就结合近几年的数据，说说我看到的情况。

先看营收。从2018年到2022年，兆易创新的营业收入整体是往上走的，尤其是2021年那一年，直接冲到了80亿以上，同比增长超过60%。我当时看到这个数字还挺惊讶的，因为那年全球芯片缺货严重，很多下游客户抢着要货，价格也涨了不少，所以业绩爆发也算情理之中。但到了2022年下半年，情况就开始变了，消费电子需求下滑，手机、平板销量都不行，导致他们的订单减少，2023年的营收相比前一年有所回落，这也是没办法的事——行业周期就是这样，有高峰就有低谷。

再来看净利润。这块儿我觉得挺有意思的。2021年他们赚了将近25个亿，净利率接近30%，这在半导体设计公司里算是相当不错的水平了。但2022年开始，利润增速放缓，2023年甚至出现了同比下滑。原因也不复杂：一方面收入少了，另一方面研发投入一直在加码，管理费用也没少，成本压力上来了。不过话说回来，研发多投点钱，长期看未必是坏事，毕竟技术这东西不能停。

毛利率方面，过去几年一直维持在40%上下，有时候还能到45%。这个数字在芯片设计行业里属于中上水平。相比之下，一些低端芯片厂商可能只有20%-30%，而高端GPU公司能到70%以上。所以兆易的位置算是比较稳健的——不算顶尖暴利，但也足够支撑持续投入。

资产负债表我看了一下，总体还算健康。账上现金挺充裕的，短期借款也不算多，负债率大概在30%左右，说明财务风险不大。而且他们这几年一直在扩产，比如跟中芯国际合作建12英寸晶圆厂，虽然还没完全投产，但这笔投资对未来产能保障很重要。

还有一个值得关注的点是存货。2023年财报显示存货金额比往年高了不少，这其实反映了市场需求疲软带来的库存积压问题。有些投资者看到这个会担心，怕变成滞销品。但我个人觉得，只要产品不过时、技术没被淘汰，等市场回暖，这些库存还是能消化掉的。关键是得看后续销售节奏能不能跟上。

总的来说，兆易的基本面属于那种“有亮点也有挑战”的类型。行业景气的时候能冲得很高，行业调整期也会跟着承压。但它不像某些靠补贴活着的公司，而是靠技术和产品吃饭的，这一点让我觉得它有韧性。

五、技术分析这块儿，我平时都怎么看它的走势？

技术分析这东西，仁者见仁智者见智。有人特别信K线形态，有人只看成交量，还有人喜欢用各种指标组合判断。我自己呢，属于偏保守型的，不会全靠技术面做决策，但日常观察还是会看几个关键点。

先说日线级别。我把兆易创新的K线图拉出来看了看，发现它这几年波动挺大的。2020年初那波科技股行情，它从七八十块一路冲到接近200元，涨得确实猛。但2022年开始回调，最低跌到八九十块，差不多腰斩了。这种幅度，说实话拿着的人心里都得经受考验。

我现在常看的是均线系统。比如20日均线和60日均线交叉的时候，我会留意一下是不是有趋势转变的信号。去年底有一次出现金叉，股价短暂反弹了一波，但后来因为大盘整体偏弱，又没能持续上去。这说明单看技术信号还不够，还得结合基本面和市场情绪。

成交量也是我关注的重点。一般来说，放量上涨是比较健康的信号，说明有资金进场；但如果缩量反弹，我就不太敢轻易乐观。像今年一季度，有几天突然放大量拉升，结果第二天就回落，典型的“脉冲式”行情，可能是游资在炒作，散户追进去容易被套。

MACD指标我也常用。当DIFF线上穿DEA形成金叉，并且柱状图由负转正时，往往预示着短期动能增强。不过这个指标有时候会有滞后性，特别是在震荡市里容易反复发出假信号。所以我一般不会单独依赖它，而是和其他条件一起参考。

布林带的话，我发现兆易创新的股价经常在中轨和上下轨之间来回跑。当价格触及下轨并伴随缩量时，可能会有超跌反弹的机会；反之，碰到上轨且量能不足，就得小心回调。不过最近几个月它一直在中轨附近徘徊，属于典型的盘整状态，方向感不强。

还有一个细节是缺口。我记得2023年10月有一次跳空低开，留下了个向下的缺口，到现在都没补。技术派的人常说“缺口必补”，但我见过太多没补上的例子了。所以对我来说，缺口更多是个心理关口，实际操作中还是要看整体趋势。

顺便提一句，我也看了看周线图。从周线上看，它的长期上升通道其实还在，只是目前处于回调阶段。如果后面能站稳120元附近支撑位，不排除有机会重新走强。但如果跌破这个位置，可能就要去测试更低的平台了。

总之吧，技术分析对我而言更像是一个“提醒工具”，而不是“决策依据”。它能告诉我市场情绪怎么样、资金动向如何，但最终要不要介入，还得回到公司本身的价值判断上来。

六、行业前景怎么看？兆易未来的路好走吗？

这个问题其实挺难回答的，因为谁也不知道三年五年后会发生什么。但我可以根据现有的信息，谈谈我的看法。

先说大环境。半导体行业本身就是个周期性很强的行业，每隔三五年就会有一次大的供需变化。前几年是缺芯潮，大家抢着下单，产能紧张；现在变成了库存调整期，消费电子卖不动，订单萎缩。这种周期波动对所有芯片公司都是考验，兆易也不例外。

但从长远来看，我觉得智能化、数字化的趋势是不会变的。不管是工业自动化、智慧城市，还是新能源汽车、AI终端，都需要大量的芯片支持。而兆易主打的NOR Flash和MCU，恰好是这些应用中最基础、最广泛使用的两类芯片。换句话说，只要这些产业还在发展，它的市场空间就不会消失。

再说竞争格局。目前国内做NOR Flash的除了兆易，还有北京君正、东芯股份等几家，但论规模和技术实力，兆易还是走在前面的。MCU这边对手更多，像华大半导体、国民技术、复旦微都在发力，但GD32系列已经建立了不错的品牌认知度，尤其在中低端市场占有率挺高。高端领域虽然还有差距，但他们也在逐步突破。

我还注意到一个趋势：现在很多客户不再只看单一芯片性能，而是更看重整体解决方案能力。比如你不仅得提供芯片，还得有开发工具、技术支持、参考设计等等。这方面兆易这些年投入了不少资源，官网上的资料也越来越全，社区论坛也有开发者互动，说明他们在往“平台化”方向转型。

另外，RISC-V架构最近几年火起来了。兆易不仅是国内最早推出基于RISC-V内核MCU的厂商之一，还积极参与生态建设。这对他们来说是个机会，毕竟ARM授权费不便宜，而且存在一定的供应链风险。如果未来RISC-V真的成为主流，兆易说不定能借此实现弯道超车。

至于产能问题，我一直觉得这是中国半导体企业的软肋。虽然兆易是Fabless模式（无晶圆厂），靠代工生产，但他们跟中芯国际合作建厂这件事很有战略意义。一旦自家参股的产线投产，不仅能保证供应稳定，还能在工艺优化上有更多话语权。当然，建厂周期长、投资大，短期看不到回报，但长期看绝对是加分项。

不过话说回来，挑战也不少。比如消费电子复苏不确定性强，汽车电子认证周期长，海外竞争对手技术迭代快……这些都是现实难题。而且资本市场对科技股的预期往往很高，一旦业绩不及预期，股价反应就会很剧烈。

所以综合来看，兆易未来的路不算轻松，但也不是没希望。它处在一条长期向上的赛道里，手里也有一定的技术和市场积累，只要别犯大错，稳步往前走应该是没问题的。

七、个股分析总结：它到底是个什么样的公司？

经过这么一圈梳理下来，我心里对兆易创新有了个大致画像。它不是一个一夜暴富型的题材股，也不是那种稳如老狗的蓝筹股，而是一家典型的成长型科技企业——有技术、有产品、有市场，但也面临周期波动和激烈竞争的压力。

它的优势在于：第一，核心产品在国内具备领先地位；第二，客户基础广泛，覆盖多个热门应用领域；第三，研发投入持续加大，创新能力不错；第四，管理层相对务实，没有盲目扩张或跨界并购。

短板也有：比如对消费电子依赖较大，行业下行时业绩容易受影响；车规级和高端MCU还在追赶阶段，品牌影响力不如国际大厂；另外，Fabless模式决定了它对代工厂商有一定依赖，供应链弹性有限。

从投资角度看，这类公司适合那些愿意承受一定波动、同时看好国产半导体长期发展的投资者。它不会天天涨停，但也不太可能彻底垮掉。它的价值更多体现在“时间+趋势”的积累上，而不是短期消息刺激。

当然啦，每个人的风险偏好不一样。有的人喜欢高抛低吸做波段，有的人则倾向长期持有等成长兑现。不管你选哪种方式，了解清楚公司的底细总是没错的。

八、最后聊聊我自己的思考：值不值得研究？

写到这里，我自己也在反思一个问题：为什么我会花这么多时间去研究一家公司？是因为想赚钱吗？当然有这个因素。但更多的，其实是出于一种好奇心——我想知道一家中国企业是怎么在高科技领域一步步突围的，想知道它面对外部打压时是怎么应对的，想知道它的工程师每天在解决什么样的技术难题。

兆易创新也许不是最耀眼的那颗星，但它代表了一类正在努力向上攀爬的中国科技企业。它们不一定完美，会有失误，会经历低谷，但只要坚持做正确的事，总有机会迎来属于自己的高光时刻。

所以我个人觉得，不管你现在有没有买它的股票，至少值得把它作为一个观察样本去了解。看看它的财报，读读它的公告，跟踪一下行业的动态，哪怕只是增长一点知识，也是一种收获。

股市从来都不是简单的“买或不买”就能决定成败的地方。真正重要的是，你有没有建立起一套属于自己的分析框架，能不能在纷繁的信息中保持独立判断。而研究像兆易这样的公司，恰恰是一个很好的练习过程。

相关自问自答（Q&A）

Q：兆易创新的主要产品有哪些？
A：兆易创新主要做两大类产品，一个是存储芯片，特别是NOR Flash；另一个是微控制器（MCU），也就是常说的“单片机”。此外，他们也在布局DRAM和传感器等其他领域。

Q：兆易创新的芯片用在哪些设备上？
A：它的NOR Flash常用于智能手机、TWS耳机、智能手表、路由器、安防摄像头等需要快速启动的设备；MCU则广泛应用于家电控制、工业自动化、汽车电子、物联网模块等领域。

Q：兆易创新是国企还是民企？
A：兆易创新是一家民营企业，成立于2005年，总部在北京中关村，2016年在上海证券交易所上市。

Q：兆易创新和中芯国际合作了吗？
A：是的，兆易创新与中芯国际合作建设12英寸晶圆厂，专注于特色工艺的研发与生产，主要用于支持其NOR Flash和MCU产品的制造需求。

Q：兆易创新的MCU用的是什么架构？
A：兆易创新的MCU产品线中，既有基于ARM Cortex内核的，也有基于开源RISC-V架构的。他们是国内较早推出RISC-V MCU的厂商之一。

Q：兆易创新的股票波动大吗？
A：比较大。由于身处半导体行业，受行业周期、市场需求、国际贸易环境等因素影响明显，股价经常出现较大幅度的涨跌。

Q：兆易创新有分红吗？
A：有的。公司近年来每年都进行现金分红，虽然金额不算特别高，但体现了对股东的回馈意愿。

Q：兆易创新面临哪些主要风险？
A：主要包括行业周期性波动、市场竞争加剧、技术迭代压力、原材料供应不确定性以及国际贸易政策变化等。

Q：兆易创新在汽车电子方面进展如何？
A：正在积极推进，已有部分MCU和存储产品通过车规级认证，进入智能座舱、车身控制等应用场景，但整体营收占比较小，仍处于拓展阶段。

Q：为什么有人说兆易创新是“国产替代”概念股？
A：因为它在多个芯片领域实现了国产化突破，尤其是在NOR Flash和通用MCU市场，逐步替代了原本由国外厂商主导的局面，符合国家推动核心技术自主可控的战略方向。

Q：兆易创新的研发投入怎么样？
A：研发投入逐年增加，占营业收入的比例常年保持在15%以上，在国内半导体设计公司中属于较高水平，显示出对公司技术创新的重视。

Q：兆易创新的客户有哪些？
A：客户涵盖消费电子、通信、工业、汽车等多个领域的制造商，包括华为、小米、OPPO、VIVO、大华、海康威视等知名企业。

Q：兆易创新的市值在行业中处于什么水平？
A：在A股半导体设计公司中属于中上游水平，虽不及龙头韦尔股份或卓胜微那么大，但在存储和MCU细分领域具有较强竞争力。

Q：兆易创新未来增长点可能在哪里？
A：潜在增长点包括汽车电子、工业控制、AIoT设备、RISC-V生态拓展以及自建产能带来的供应链保障能力提升。

Q：普通投资者该如何跟踪兆易创新的发展？
A：可以通过定期报告、公司官网、投资者关系活动记录、行业研报以及权威财经媒体发布的信息来进行持续跟踪。